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遂に発表 出光、昭和シェル株式をRDシェルから取得
2014年度業界販売と元売決算データ比較 NO24
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あなたは元売決算で 
番目、LPガス関連で
目のお客様です。
今月は、石油業界の販売数量と、元売決算報告に加え、LPガス元売の簡易分析です。
文責 垣見裕司
出光、 昭和シェル株式取得 遂に発表
8月企画を書いていた7月30日午後、待ちに待ったニュースが飛び込んで来ました。
一部には「もう無くなった」とまで言われた、出光によるロイヤルダッチシェル(正確には
その子会社SPCO)からの昭和シェル株の取得の話です。まずは当時の弊社HP
2014年12月企画出光による昭和シェルの買収報道
業界再編の歴史、製油所能力と配置、売上規模ＳＳ数から分かること
をご覧下さい。その時は両社ともに否定。その事実はあったかとは思いますが、
正式契約前のすっぱ抜きであったため株価が急騰。当然出光の取得資金が
増えてしまったことや、昭和シェル特約店販売店の反発が、予想以上に多かった
ことなどから、その買収話はなりを潜めてしまいました。しかし私は「RDシェルが
昭和シェル株を売りたい事実には変わりはない」ことは確信し、その動向に注目
していました。そして今回の発表です。その内容の要約は以下の通りです。
１ RDシェルの子会社SPCOは、出光に昭和シェルの株式33.24%を売却する
2 価格は1691億円。一株当たり1350円。7月30日終値1170円に対し15%の増額
3 売却時期は、公正取引委員会等の審査を経て 2016年上半期の予定
4 出光は、昭和シェルに対し、対等の精神で経営統合を目指す。
以下 正式コメント
出光 http://www.idemitsu.co.jp/company/news/2015/150730.pdf
昭和シェル http://www.showa-shell.co.jp/press_release/pr2015/0730.pdf
何故この時期だったのか 真相は、 サウジの真意は
では何故この時期だったのか。以下私の勝手な推測ですが、まずは株価でしょう。
昨年末の新聞報道で、昭和シェルの株価は、1000円から一時1300円に急騰。直ぐに
1150円から1200円レベルに戻るものの、そこからは下落しませんでした。
4月に一時1100円を割るも再び上昇。7月に入り、ギリシャや中国上海市場下落等で
1100円を切ったことは、一つの理由でしょう。
順番から言えば、RDシェルと出光との株式譲渡契約の締結が先のような気がします。
それをRDシェルが7月30日に本国で発表する。これだがRDシェルと出光から発表
されるとある意味 昭和シェルの顔をつぶすことになるので「対等的経営統合」と
セットでの合意に至り、今回の発表記者会見になったのだと思います。
昭和シェル 過去1年間の 日足 東京証券取引所
その他の要点は 私はこう思う
ちなみに今回の売却後もRDシェルの別子会社ASPCOには1.8%の株式が残ります。
何故全株ではなかったのか。1/3を超える場合は、TOB(株式公開買付)にしなくては
ならない条項に引っかかるだめだと思います。尚、15%を持つサウジは、出光の取得
を歓迎しているそうです。記者会見によれば、製油所の統廃合は行わないとのこと。
確かに、出光は徳山を、昭和シェルも東亜や富士石を大幅削減しているからです。
その他箇条書きで、要点の感想を申し上げると、、、
①当面は昭和シェルのブランドを残します⇒「当面は」ということは将来は??
それ相応のブランド使用料は、RDシェルにとられるかもしれません。
②出光は昭和シェルを子会社することも出来るのに「対等的な統合」は本当か?
合併等経営統合すれば自社株となり、仮に自社株買いをした昭和シェルと合併
するのと会計上は同じかもしれませんが、意思決定権は大幅に少ないでしょう。
③RDシェルは7月30日の本国会見で、ガス等への投資にシフトすると発表。経営を
シンプルにするとの理由。資産売却総額は200億＄。その意味では1691億は
大した割合ではないがむしろ象徴。迷う昭和シェルの最後の一押しでしょう。
でもこれはまだ始まりです。昨年末には大反対をした昭和シェル特約店軍団が、
この正式発表をどうご判断されるのか、見守りたいと思います。
石油製品別国内販売実績一覧表 2014年度(2015年３月末期)
まず業界環境がどのように変化しているのか。震災前の2010年度からの比較は
重要です。特に発電用と思われる重油計の増加とその後の減少は 象徴的です。
2014年度の前年比を見る場合は、4月から消費税増税を忘れてはいけません。
ガソリン需要は、前年比マイナス4.5％まで拡大。2014年3月の増税前特需とその
後数か月続いた需要減少が、重なって、近年では大幅な落ち込みになりました。
軽油も好調だった前年に続き、増加となりました。一般車の軽油ではなく、東北の
復興需要等や国立競技場に代表されるオリンピック関連も少しはあるでしょう。
灯油については、シーズン前から価格は大幅下落したので、需要がどこまで回復
するか楽しみにしていたのですが、北海道の平均気温が非常に高かったようです。
今年も釧路と帯広で講演のご依頼を頂いたので事前に調べて驚きました。
例えば札幌の平均気温とその前年比は、1月-1.5度(前年比+2.6度)、2月-0.8度
(前年比+2.7度)、3月+3.8度(前年比+3.3度)とのことです。一般に気温が1度違うと
灯油需要は約5%違うと言われていますので、約30%も値上がりした北海道電力の
電気暖房に需要を奪われたのではなく、あくまで気温が高かったのだと思います。
Ａ重油も長期低落傾向が続いています。景気低迷による廃業や規模縮小、省エネ
天然ガス等への燃料転換等の複合要因だと思います。ＢＣ重油の減少は、電力用
Ｃ重油の減だと思われます。以上燃料油全体としては94.5％は実力だと思います。
2014年度 各油種の国内販売数量、資源エネルギー庁発表 単位千ＫＬ
|
ガソリン |
ナフサ |
ジェット |
灯油 |
軽油 |
Ａ重 |
Ｂ・Ｃ重 |
重油計 |
燃料油計 |
| 2010年度 |
58,159 |
46,698 |
5,153 |
20,348 |
32,891 |
15,425 |
17,343 |
32,768 |
196,018 |
| 2011年度 |
57,213 |
43,728 |
4,204 |
19,619 |
32,866 |
14,680 |
23,743 |
38,423 |
196,055 |
| 2012年度 |
56,447 |
43,172 |
3,965 |
18,991 |
33,443 |
13,759 |
27,742 |
41,501 |
197,519 |
| 2013年度 |
55,419 |
45,748 |
5,053 |
17,893 |
34,079 |
13,437 |
21,890 |
35,328 |
193,520 |
| 2014年度 |
52,975 |
43,922 |
5,339 |
16,662 |
33,582 |
12,360 |
18,109 |
30,468 |
182,851 |
| 前年比％ |
95.5 |
96.0 |
105.7 |
93.0 |
98.5 |
92.0 |
82.7 |
|
94.5 |
2014年度の製品輸出数量実績
輸出は、日本の元売各社にとって、もはや重要な販売先です。国内の特に海上品の
卸市況維持に、間接的ではありますが、多いに役にたっていると思います。
2008年度当時、1300万ＫＬという軽油の輸出量には本当に驚きましたが、それ以降
は海外市況と国内市況の均衡もあり、石油製品の輸出数量は安定していますが、
2014年度のガソリン輸出の大幅増は、正に国内の卸市況維持が目的でしょう。
また為替の円安も、輸出数量の維持に貢献しているかもしれません。
2014年度の日本の石油製品輸出 単位千ＫＬ
| 輸出 千KL |
ガソリン |
ナフサ |
ジェット |
灯油 |
軽油 |
Ａ重 |
Ｂ・Ｃ重 |
重油計 |
燃料油計 |
| 2008年度 |
710 |
38 |
10,080 |
444 |
13,050 |
561 |
9,269 |
9,830 |
34,153 |
| 2009年度 |
1,552 |
- |
8,321 |
357 |
11,319 |
608 |
7,774 |
8,382 |
29,932 |
| 2010年度 |
2,198 |
- |
8,936 |
198 |
11,045 |
733 |
7,172 |
7,905 |
30,281 |
| 2011年度 |
1,253 |
51 |
8,693 |
600 |
7,619 |
342 |
6,792 |
7,134 |
25,352 |
| 2012年度 |
1,148 |
57 |
9,056 |
144 |
6,109 |
787 |
7,145 |
7,935 |
24,751 |
| 2013年度 |
1,747 |
17 |
10,456 |
760 |
10,405 |
558 |
6,053 |
6,611 |
29,998 |
| 2014年度 |
3,116 |
13 |
10,030 |
711 |
8,443 |
676 |
5,446 |
6,122 |
28,431 |
| 前年比% |
178.0 |
79.0 |
95.9 |
97.2 |
81.6 |
121.1 |
90.0 |
|
95.1 |
2014年度の製品輸入数量実績
一方輸入は、元売ではなく、商社等が輸入することも多いので、輸出に比べれば
元売がその数量をコントロールするのはより難しいと思いますが、概ね想定の範囲
内で収まったのではないでしょうか。尚、海外と国内海上品の価格比較を示したい
ところですが紙面の関係で省略させて頂きます。
2014年度の日本の石油製品輸入 単位千ＫＬ
| 輸入千KL |
ガソリン |
ナフサ |
ジェット |
灯油 |
軽油 |
Ａ重 |
Ｂ・Ｃ重 |
重油計 |
燃料油計 |
| 2008年度 |
651 |
23,105 |
2 |
497 |
293 |
125 |
4644 |
4,769 |
29,315 |
| 2009年度 |
854 |
25,838 |
- |
459 |
317 |
76 |
2,257 |
2,332 |
29,799 |
| 2010年度 |
1,098 |
27,215 |
43 |
1,053 |
444 |
192 |
3,023 |
3,215 |
33,067 |
| 2011年度 |
2,909 |
24,867 |
- |
1,490 |
875 |
89 |
7,146 |
7,235 |
37,377 |
| 2012年度 |
2,883 |
25,275 |
94 |
1,250 |
582 |
88 |
8,742 |
8,829 |
38,915 |
| 2013年度 |
1,659 |
25,926 |
77 |
911 |
253 |
54 |
6,781 |
6,835 |
35,661 |
| 2014年度 |
1,502 |
26,820 |
101 |
1,369 |
452 |
91 |
5,321 |
5,413 |
35,083 |
| 前年比% |
90.6 |
103.5 |
130.7 |
150.3 |
222.5 |
169.3 |
68.4 |
|
98.4 |
2014年度末 元売各社のSS数とセルフSS、元売社有SS数比較表
元売の傾向を分析の際、系列ＳＳ数を調べると見えて来るものがあります。
時系列的変化は、一昨年ページ と 昨年ページ と比較してご覧下さい。
今回も、昨年に引き続き「幽霊SS」が職権によって369件(昨年は281件)削除され
ました。2年連続で合計650件の削除なので、実体に近づいて来たと思います。
従ってPB比率も24.6%まで下がってきました。
以下表は、各元売から発表されたその元売のサインポールを上げているSS数です。
系列元売SS数は25275。エネ庁の33510との差がPBのSS数と考えられます。但し
当たらずしも遠からずの精度だと思います。元売によってセルフ比率に大きな差が
あり、その元売の販売戦略を物語っているのだと思います。
元売別系列ＳＳ数 セルフＳＳ数 2015年3月末、社有=元売所有物件
| 元売会社 |
3月末数 |
前年比 |
社有 |
前年比 |
社有比 |
セルフ数 |
前年比 |
セルフ率 |
セ社有 |
社有比 |
| JXエネルギ |
10,783 |
-234 |
2,404 |
-29 |
22.3 |
2,752 |
+98 |
25.5% |
1393 |
50.6 |
| 出光興産 |
3,725 |
-61 |
1,149 |
13 |
30.8 |
1,059 |
+79 |
28.4% |
677 |
63.9 |
| 昭和ｼｪﾙ |
3,317 |
-125 |
851 |
-28 |
25.7 |
991 |
-3 |
29.9% |
501 |
50.6 |
| ｺｽﾓ石油 |
3,113 |
-95 |
722 |
-12 |
23.0 |
1031 |
+20 |
32.9% |
578 |
56.1 |
| E M G |
3,481 |
-156 |
804 |
-16 |
23.1 |
1,264 |
+147 |
40.5% |
575 |
40.8 |
| キグナス |
490 |
-4 |
91 |
-2 |
18.6 |
214 |
+3 |
43.7% |
75 |
35.0 |
| 太陽石油 |
346 |
+2 |
131 |
+3 |
37.9 |
164 |
+2 |
47.4% |
101 |
61.6 |
| 元売合計 |
25,275 |
-673 |
6,152 |
-71 |
24.3 |
7,622 |
+207 |
30.2% |
3,900 |
51.2 |
| 全登録SS計 |
33,510 |
-1,196 |
PBは |
8,235 |
PB比24.6% |
9,600 |
+325 |
25.5% |
推定 |
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本表は各元売ＨＰ及び燃料油脂、油業報知、ぜんせき等の業界新聞より集計
主要元売6グループの2014年12月末 2015年3月末期の決算数字です
この表は毎年恒例の元売決算比較表で、伊藤敏憲先生からのご提供です。
一言で申し上げれば、各社とも大赤字です。石油連盟の発表でも3月末期決算
の8社合計で当期純損失は、5565億円だとしています。その最大要因は、やはり
原油価格の大幅下落による在庫評価損を計上したことでしょう。
では業界全体で幾らになるのか。期初の原油価格が、109ドル 102円/$ 70円/L
期末が 54.7ドル 120円 41円/Lとして、年間販売数量 1億8千万KL x 1.05
(自家燃分)x 約30円/L÷12か月x 民間備蓄3か月=14000億円が業界全体の
在庫評価損と言えるでしょう。
LPガス業界 主要4元売概況報告
皆様、グーグルで「LPガス業界」を検索して下さい。大変嬉しいことに弊社HPが
恐れ多くも日本LPガス協会様とともに、第1位～5位を競っているのです。
一つのヒットは、2014年2月のＬＰガス業界は、元売から小売まで革命前夜かですが
もう一つは、伊藤敏憲先生のLPG業界の現状と今後の展望 2009年2月企画でした。
早速、伊藤先生にご報告したところ、最新版を頂戴しました。下記からご覧下さい。
LPガス・エネルギー産業の現状と今後の展望 2015年7月版
そんな訳で今年はLPガス主要4元売の比較表も作成しました。ENEOSグローブと
アストモスは、同社の提携発表資料です。本年4月誕生のジクシスとジャパンガス
エナジーは、新聞発表他からの筆者推定です。決算はENEOSグローブしか公開して
いませんので、他社は官報等です。販売数量は、ジクシスがNO1ですが一般的に
合併会社は、双方への販売が重複しているので、合併後はかなり下がるでしょう。
| 社名 |
ＥＮＥＯＳグローブ |
アストモスエネルギー |
ジクシス |
ジャパンガスエナジー |
| 設立 |
2011年3月1日 |
2006年4月1日 |
2015年4月1日 |
2009年4月1日 |
| 資本金 |
２０億円 |
１００億円 |
１１０億円 |
３５億円 |
| 純資産 |
３８７億円 |
３５８億円 |
非公開 |
非公開 |
| 株主 |
JX50% 三井物産
3０% 丸紅20% |
出光51%三菱商事49% |
コスモ 昭シ、住友
商事、東燃各25% |
JX51% 日商LP29%
伊藤忠エネクス20% |
| 社員数 |
約３００人 |
約３５０人 |
非公開 |
約９０人 |
| グルーブ |
約２１００人 |
約１８００人 |
非公開 |
グループ無し |
| 国内販売 |
341万t(22%) |
354万t(23%) |
約370万t(25%) |
約180万t(12%) |
| 輸入数量 |
304万t(26%) |
317万t(28%) |
約247万t(22%) |
約141万t(12%) |
| 輸入基地 |
97万t |
103万t |
約100万t |
約59万t |
| 売上高 |
4057億円(14年度) |
9396億円 |
約4500億円 |
1961億円 |
| 税引利益 |
▲120億円(14年度) |
▲78億円 |
データ無し |
▲35億円 |
下記図は2015年6月20日増刷改訂の「よくわかるガスエネルギー業界」175頁です。
LPガス元売も今回ENEOSグローブとアストモスの提携が発表されましたが、JGEの
JXの持ち株まで含めて考えると、JX主導の業界再編が始まったようにも見えます。
